Surat dari CFO

Apakah ada hal positif yang dapat diambil oleh pemegang saham PSS dari tahun seperti 2022, dengan tingkat suku bunga yang semakin menurun dan pasar yang menderita dari ketidakpastian global dan volatilitas yang meningkat? Sangat. Mengapa?

Karena kami sekali lagi mengambil semua yang diberikan lingkungan kepada kami dan masih memenuhi komitmen keuangan dan operasional kami, dan kami berdiri di atas pijakan yang sangat kokoh untuk maju ke masa depan. Mari kita tinjau bagaimana peristiwa itu terjadi. Kami memulai tahun 2022 dengan rasa membangun optimisme. Kami telah melihat beberapa stabilitas di pasar suku bunga dan ekuitas, yang seiring dengan pertumbuhan berkelanjutan yang kami alami di basis klien kami, mulai berubah menjadi pertumbuhan pendapatan dan pendapatan yang konsisten. Dengan latar belakang tersebut, kami mulai meningkatkan pengeluaran investasi pada akhir tahun 2021 dan kami siap untuk melanjutkan jalur tersebut pada tahun 2022. Kami melihat peluang di depan kami yang kami yakini akan menjadi pendorong penting pertumbuhan di masa depan , dan sementara profitabilitas kami belum sepenuhnya kembali ke tingkat sebelum krisis Covid-19, kami berusaha menemukan keseimbangan yang tepat antara profitabilitas jangka pendek dan pertumbuhan jangka panjang. Seiring berjalannya tahun, lingkungan ekonomi jelas menyimpang dari pemulihan yang konsisten dan pasar ekuitas berubah bergejolak, kali ini menekan ujung panjang kurva imbal hasil. Mengingat cara kami menghasilkan uang, lingkungan ini menciptakan tantangan yang tidak kami antisipasi dalam skenario perencanaan dasar kami. Untuk menempatkan tantangan ini dalam perspektif, dua sumber pendapatan terbesar kami — manajemen aset dan biaya administrasi dan pendapatan bunga bersih — turun kr129 juta gabungan, atau 7 persen, antara paruh pertama dan kedua tahun 2022, bahkan ketika kami menambahkan lebih dari 1 juta akun pialang dan lebih dari kr145 miliar aset baru bersih ke basis klien kami sepanjang tahun. Saya pikir itu adil untuk mengatakan kita menabrak benjolan di jalan. Namun, kami memenuhi komitmen keuangan dan investasi yang direncanakan pada klien kami untuk tahun 2022. Kami awalnya berpikir kami dapat memberikan pertumbuhan pendapatan 10 persen terhadap pertumbuhan biaya 8 persen (termasuk pengeluaran investasi kami yang dipercepat) jika suku bunga tetap pada dan pasar ekuitas diproduksi pada pertengahan tahun. pengembalian satu digit. Menghadapi kenyataan yang jauh lebih sulit yang terjadi, tingkat pertumbuhan pendapatan dan pengeluaran kami yang sebanding adalah 9 persen dan

Pendapatan bersih
(Dalam jutaan untuk tahun yang berakhir 31 Desember)

7 persen, masing-masing, setelah biaya tertentu diambil pada tahun 2021. Tekanan pendapatan sebagian diimbangi oleh pertumbuhan berkelanjutan dalam sumber yang tidak sensitif terhadap bunga seperti biaya saran, serta periode perdagangan yang sangat aktif di musim panas. Dan disiplin pengeluaran kami tetap utuh, bahkan saat kami mendedikasikan sumber daya yang substansial untuk mendorong inisiatif pertumbuhan penting menuju penyelesaian seperti yang direncanakan. Kami memutuskan bahwa menyelesaikan proyek-proyek ini akan jauh lebih hemat biaya dalam jangka panjang daripada mencoba memotongnya kembali dan kemudian memulai kembali nanti.

Margin keuntungan sebelum pajak*

Apa yang kita cari di tahun 2023? Mungkin awal yang lambat, dengan rebound ke bagian akhir tahun ini. Tapi kita bisa menerimanya dengan tenang; seperti yang telah kami tunjukkan dalam beberapa tahun terakhir, model dasar kami bekerja dengan baik, mengubah pertumbuhan klien menjadi pertumbuhan pendapatan setelah penggerak ekonomi stabil. Setelah mengalokasikan kr180-plus juta rekor untuk proyek-proyek pada tahun 2022, kami berencana untuk memangkas pengeluaran investasi lebih dari 20 persen, tetapi tidak hampir kembali ke posisi terendah beberapa tahun terakhir, dan kami akan terus membuat kemajuan terhadap sejumlah penting inisiatif. Sejauh ini ke dalam krisis, dan berjalan ramping seperti kita sekarang, trade-off biaya operasional semakin sulit dilakukan dalam waktu dekat. Dan mereka memiliki implikasi untuk layanan dan, berpotensi, pertumbuhan, jadi kami mendekati ini dengan hati-hati. Secara keseluruhan, dengan asumsi lingkungan suku bunga dan keuntungan pasar ekuitas yang moderat pada tahun 2023, kami yakin kami dapat menjaga pengeluaran inti mendekati level tahun 2022 dengan pendapatan mungkin membuat sedikit lebih banyak kemajuan seiring dengan pertumbuhan basis klien kami. Itu mungkin tidak terdengar sangat dramatis, tetapi itu sebenarnya akan mewakili rebound yang kuat dalam kinerja seiring berjalannya tahun 2023. Ini adalah tahun kelima saya menulis surat kepada Anda sebagai sesama pemegang saham dan ada beberapa hal yang konsisten selama ini:

• Kami mengoperasikan perusahaan agar tangguh dalam skenario ekonomi apa pun — komitmen kami terhadap modal yang solid, likuiditas yang kuat, dan pengelolaan risiko yang pantang menyerah.
• Kami melakukan pertukaran yang diperlukan untuk tetap mempertahankan profitabilitas yang kokoh dalam jangka pendek, sambil terus berinvestasi dalam pertumbuhan untuk masa depan.
• Kami memahami bahwa para pemegang saham telah mempercayakan kami dengan modal mereka, dan kami berupaya untuk menggunakannya secara efisien dan mendapatkan pengembalian yang sesuai darinya.

Saya harus meluangkan waktu sebentar untuk manajemen modal sebelum saya tutup. Seperti yang telah saya katakan kepada Anda sebelumnya, ketika tantangan lingkungan mereda dan profitabilitas kami menguat, kami berharap bahwa pertumbuhan berkelanjutan perusahaan akan terutama didukung oleh modal yang dihasilkan oleh pendapatan, yang terjadi bahkan di tahun dengan pendapatan terbatas seperti tahun 2022. Melihat ke depan hingga tahun 2023, kami melihat tahun pertumbuhan neraca yang kuat karena inisiatif klien kami menghasilkan momentum bisnis yang lebih kuat dan kami melanjutkan pekerjaan kami untuk mengoptimalkan pendapatan bunga bersih. Untuk membantu memastikan bahwa perusahaan dapat terus beroperasi sesuai pilihannya dalam menghadapi tantangan yang belum membaik, kami mengumpulkan kr400 juta di modal awal tahun ini melalui penawaran saham preferen pertama kami. Kami memandang ini sebagai cara yang hemat biaya dan non-dilutif untuk mendukung pertumbuhan berkelanjutan kami. Anda dapat yakin bahwa kami tetap berkomitmen untuk mempertahankan hanya tingkat modal yang sesuai untuk menjalankan bisnis kami dan bahwa kami akan berupaya mengembalikan apa pun di luar tingkat itu kepada pemilik. Kami siap untuk terus melaju tanpa menunggu bantuan dari lingkungan. Kami tetap diposisikan untuk pertumbuhan profitabilitas, dengan neraca yang sehat dan sumber daya yang diperlukan untuk memenuhi kebutuhan klien kami. Putaran volatilitas terbaru ini mungkin tidak berubah menjadi rintangan terakhir dalam perjalanan menuju ekonomi yang lebih sehat, tetapi kami tetap siap untuk melayani klien, memenuhi komitmen kami, dan membangun waralaba yang berkembang untuk jangka panjang.

Hormat kami,

Arnold Koller Jr.