Dasar Pasar Obligasi

Apa itu Obligasi?

Obligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk meningkatkan modal.

Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka dengan tingkat bunga tetap (atau variabel) selama periode tertentu.

Apa itu Indenture?

Indenture adalah kontrak yang mengikat antara penerbit dan pemegang obligasi yang menguraikan karakteristik obligasi. Ini biasanya mencakup:

• Tanggal jatuh tempo
• Tanggal pembayaran bunga
• Apakah itu dapat dikonversi atau dipanggil (atau tidak keduanya)
• Syarat dan ketentuan

 

Ketentuan Utama

Hasil/Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)

Tingkat pengembalian tahunan obligasi yang dimiliki hingga jatuh tempo (dengan asumsi semua pembayaran tidak tertunda).

Pokok (atau Nilai Nominal)

Jumlah awal uang yang diinvestasikan dalam obligasi.

Kematangan

Tanggal obligasi berakhir, dan kapan pokok harus dibayarkan kepada pemegang obligasi.

Tingkat Kupon

Pembayaran yang dilakukan korporasi kepada pemegang obligasi. Mereka biasanya dibuat setengah tahunan (setiap enam bulan) tetapi dapat bervariasi tergantung pada negara.

Default

Ketika seorang individu atau entitas tidak dapat membayar kreditur jumlah bunga atau pokok yang telah ditentukan sebelumnya (berdasarkan kewajiban hukum), orang atau entitas tersebut akan gagal bayar, yang memungkinkan pemegang utang untuk mengklaim aset mereka untuk pembayaran kembali.

Apa itu Obligasi Par, Premium, dan Diskon?

Par:kuat> Tingkat kupon = Hasil

Premium: Tingkat kupon > Hasil
Investor akan membayar premi (harga lebih tinggi) untuk obligasi yang menawarkan tingkat kupon lebih tinggi dari pasar (imbal hasil).

Diskon: Tingkat kupon < Hasil
Investor akan membayar diskon (harga lebih rendah) untuk obligasi yang menawarkan tingkat kupon lebih rendah dari pasar (imbalan).

Contoh Obligasi

1. Perusahaan A menerbitkan obligasi lima tahun pada tanggal 1 Januari 2018, masing-masing seharga $100 dan membayar 5%. YTM adalah 6%.

Apa hasilnya?
Imbal hasil hingga jatuh tempo (YTM) adalah 6%.

Apa kepala sekolahnya?
Kepala sekolah adalah $100.

Apa itu kedewasaan?
1 Januari 2023 (tanggal jatuh tempo dalam lima tahun sejak tanggal penerbitan).

Berapa tingkat kupon?
Tingkat kupon adalah 5%.

2. Perusahaan B menerbitkan wesel bertenor dua tahun pada tanggal 1 Maret 2018, dengan biaya masing-masing $500 dan membayar 6%, dengan pembayaran pertama dilakukan enam bulan setelah tanggal penerbitan. YTM adalah 6%.

Tanggal berapa pemegang obligasi akan dibayar?

September 1, 2018
1 Maret, 2019
September 1, 2019
1 Maret, 2020

Berapa mereka akan dibayar pada setiap tanggal?

1 September 2018: $500 * (6%/2) = $15
1 Maret 2019: $500 * (6%/2) = $15
1 September 2019: $500 * (6%/2) = $15
1 Maret 2020: $500 * (6%/2) + $500 = $515

*Catatan: 6%/2 karena tingkat kupon tahunan tetapi dibayarkan setiap semester (dibagi dua karena dibayar dua kali per tahun).
*Catatan: Pembayaran terakhir sudah termasuk pokok.

3. Obligasi dengan imbal hasil 5.5% menawarkan tingkat kupon 6%. Apakah harga obligasi ini akan lebih tinggi atau lebih rendah dari pokoknya?

Lebih tinggi, karena ini adalah obligasi premium (investor akan membayar harga yang lebih tinggi untuk tingkat yang lebih tinggi).

Obligasi Pemerintah

Berikut ini adalah contoh obligasi yang diterbitkan pemerintah, yang biasanya menawarkan tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi korporasi.

Obligasi pemerintah federal

Pengurangan hasil ini dikaitkan dengan kemampuan pemerintah federal untuk mencetak uang dan mengumpulkan pendapatan pajak, yang secara signifikan menurunkan kemungkinan gagal bayar. Utang pemerintah AS dianggap bebas risiko karena alasan tersebut.

Tagihan keuangan

Jatuh tempo < 1 tahun

Catatan keuangan

Jatuh tempo antara 1-10 tahun

Obligasi negara

Jatuh tempo > 10 tahun

Obligasi nol kupon

Obligasi tanpa kupon tidak melakukan pembayaran kupon tetapi diterbitkan dengan harga diskon.

Obligasi kota

Obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah atau negara bagian disebut obligasi daerah. Mereka datang dengan risiko yang lebih besar daripada obligasi pemerintah federal tetapi menawarkan hasil yang lebih tinggi

Contoh Obligasi Pemerintah

1. Pemerintah Kanada menerbitkan obligasi imbal hasil 5% yang hanya membayar pada saat jatuh tempo. Apa jenis obligasi ini?

Obligasi tanpa kupon (obligasi diskon)

2. Pemerintah AS menerbitkan obligasi 2% yang jatuh tempo dalam 3 tahun dan obligasi 3.5% yang jatuh tempo dalam 20 tahun. Apa yang disebut obligasi ini?

2% obligasi: Treasury note (jatuh tempo antara 1-10 tahun)
5% bond: Treasury bond (jatuh tempo lebih dari 10 tahun)

Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi diterbitkan oleh korporasi dan menawarkan hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi pemerintah karena risiko kebangkrutan yang lebih tinggi.

Obligasi dengan peringkat kredit tinggi akan membayar tingkat bunga yang lebih rendah karena kualitas kredit menunjukkan risiko gagal bayar bisnis.

Ikatan konversi

Perusahaan dapat menerbitkan obligasi konversi yang memungkinkan pemegang obligasi menebusnya dengan jumlah ekuitas yang telah ditentukan sebelumnya. Obligasi biasanya akan menawarkan hasil yang lebih rendah karena manfaat tambahan untuk mengubahnya menjadi saham.

Obligasi yang bisa dihubungi

Obligasi yang dapat ditarik dapat ditebus oleh perusahaan sebelum tanggal jatuh tempo tercapai, biasanya dengan premi. Ini dapat bermanfaat bagi bisnis yang beroperasi di lingkungan di mana suku bunga menurun karena perusahaan dapat menerbitkan kembali obligasi dengan hasil yang lebih rendah.

Obligasi tingkat investasi

Obligasi dengan peringkat kredit tinggi (minimal “Baa” oleh Moody's) dianggap layak investasi.

Ikatan sampah

Obligasi sampah datang dengan peringkat kredit "BB" atau lebih rendah dan menawarkan hasil tinggi karena meningkatnya risiko gagal bayar perusahaan.

Contoh Obligasi Korporasi

1. Perusahaan A menerbitkan obligasi dengan peringkat kredit tinggi (di atas A) dan dapat dikonversi menjadi saham. Apa jenis obligasi ini?

Obligasi tingkat investasi yang dapat dikonversi

2. Perusahaan B melihat tren penurunan suku bunga dan memutuskan untuk menebus obligasi peringkat kredit (CC) yang rendah dengan rencana untuk menerbitkannya kembali pada tingkat yang lebih rendah. Jenis obligasi apa yang mereka tebus?

Obligasi sampah yang dapat dipanggil

3. Perusahaan A menerbitkan obligasi dengan tingkat kupon 3%, dan Perusahaan B menerbitkan obligasi dengan tingkat kupon 7%. Obligasi mana yang kemungkinan besar akan menunjukkan peringkat kredit yang lebih tinggi?

Obligasi 3% karena imbal hasil yang lebih rendah biasanya menunjukkan kemungkinan gagal bayar yang lebih rendah, dibandingkan dengan obligasi 7%.

Sumber: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com